Haftanın son süreç gününe global piyasalarda şimdi tüm varlık sınıflarında takip edilen önemli volatilite ve paha kayıpları ortamında başlıyoruz. Geride kalan 5 Mayıs süreçlerinde majör ABD endekslerindeki sert düşüşler yatırımcı risk iştahındaki bozulmayı bir daha gündeme getirirken, bu sefer inançlı liman arayışı kapsamında tahviller talep görmedi, bilakis satıcılı tarafta yer aldılar. Amerikan doları ise DXY nezdinde günü %1.14 yükselişle tamamladı.
Dün sabah paylaştığımız Mayıs FOMC notunda Fed’in siyasetten çok irtibat yanlışı yaptığını düşündüğümüzü ve i) nötr faizlere yönelik yapılan düşük değerlendirmeler ii) +75bp faiz artışı ihtimalinin masadan kaldırılması üzere 2 kritik yönlendirmenin yatırımcı algısında tahribat yaratabileceğine değinmiştik.
Buradaki ana münasebetimiz ise, yükselen enflasyonist baskı ortamında, üstelik küresel çapta hissedilen ve sayılara da yansır durumda olan bu biçimdesi bir devirde, Fed’in son 1 ay içerisinde farklı irtibat kanalları üzerinden yaptığı yönlendirmelerdeki kuvvetli şahinleşmenin tersine takındığı tavır ve Lider Powell’ın kullandığı tabirlerin gelecek periyot açısından hem belirsizliğin temel kaynağı olma riski taşıdığı tıpkı vakitte mecbur kalınacak birinci durumda daha büyük bir atılımın yapılmasını gündeme getirebileceğiydi.
Bu niçinle dün yaşanan ve paylardan tahvillere dek geniş yelpazede hissedilen satış dalgasını vakit içindema olarak erken bulmakla bir arada şaşırtan karşılamıyoruz.
Bugün takip edilecek olan ABD istihdam piyasası datalarında fiyatlar kalemindeki seyrin (beklenti %5.5 artış) hiç olmadığı kadar kritik bir ayrıntı pozisyonuna geldiği
kanaatindeyiz. Şayet önemli bir gerilme olmaz (beklentimiz bu değil) ve/veya trendin sakinleme eğilimi gözlenmez ise enflasyonist baskılara yönelik beklentilerin bir daha bir tıp daha fiyatlanma isteği ile karşılaşabileceğimiz riskini hatırlatmak isteriz.
Hasar tespit çalışmaları yapmakta yarar olabilir. Majör ABD endekslerinin teknoloji sınıfı ve doğal olarak Nasdaq bileşik endeks önderliğinde gerilediği günde endeksin performansı %-5 olarak şekillenirken, seans içerisinde %-6’nın da üzerine gidildiğini belirtmek gerekiyor. Dow Jones ve S&P 500 endeksleri ise günü %-3’lü sayılarda tamamladılar. MSCI dünya endeksi %-2.55 seviyesinde önemli zayıf performans sergilerken, GOÜ sınıfı ise %-0.48 oldu. MSCI TR endeksi ise
%0.52 yükseldi ve Nisan ayı enflasyon sayısının %70’e ulaştığı ortamda getiri arayışı ve portföyleri buna karşı hedge etme isteğini destekledi. Emtia sınıfının da
satış ile karşılaştığı günde Brent petrol hasılatlarının kıymetli bir kısmını geri vererek %0.69 yükselebilirken, ons altın ise %-0.21’de izlendi ve inançlı liman
arayışı özelliğinden uzak bir noktada yer aldı. ABD tahvil faizlerinde eğrinin uzun tarafında yer alan değerlerden 10y vadeli tahvilde faiz %3.10 düzeyine dek
ulaştıktan daha sonra günü +10bp ile %3.03’te, 30y vadelide ise %3.20 bölgesini test edip günü +8bp ile %3.11 seviyesinde tamamlarken, kısa tarafta 2y değer +6bp ile
%2.70 düzeyinde nispeten daha yatay kaldı. Burada Fed’e dair faiz arttırımı patikası beklentilerinin fiyatlamalarda tesirli olduğunu söylemek mümkün.
Deniz Yatırım
Dün sabah paylaştığımız Mayıs FOMC notunda Fed’in siyasetten çok irtibat yanlışı yaptığını düşündüğümüzü ve i) nötr faizlere yönelik yapılan düşük değerlendirmeler ii) +75bp faiz artışı ihtimalinin masadan kaldırılması üzere 2 kritik yönlendirmenin yatırımcı algısında tahribat yaratabileceğine değinmiştik.
Buradaki ana münasebetimiz ise, yükselen enflasyonist baskı ortamında, üstelik küresel çapta hissedilen ve sayılara da yansır durumda olan bu biçimdesi bir devirde, Fed’in son 1 ay içerisinde farklı irtibat kanalları üzerinden yaptığı yönlendirmelerdeki kuvvetli şahinleşmenin tersine takındığı tavır ve Lider Powell’ın kullandığı tabirlerin gelecek periyot açısından hem belirsizliğin temel kaynağı olma riski taşıdığı tıpkı vakitte mecbur kalınacak birinci durumda daha büyük bir atılımın yapılmasını gündeme getirebileceğiydi.
Bu niçinle dün yaşanan ve paylardan tahvillere dek geniş yelpazede hissedilen satış dalgasını vakit içindema olarak erken bulmakla bir arada şaşırtan karşılamıyoruz.
Bugün takip edilecek olan ABD istihdam piyasası datalarında fiyatlar kalemindeki seyrin (beklenti %5.5 artış) hiç olmadığı kadar kritik bir ayrıntı pozisyonuna geldiği
kanaatindeyiz. Şayet önemli bir gerilme olmaz (beklentimiz bu değil) ve/veya trendin sakinleme eğilimi gözlenmez ise enflasyonist baskılara yönelik beklentilerin bir daha bir tıp daha fiyatlanma isteği ile karşılaşabileceğimiz riskini hatırlatmak isteriz.
Hasar tespit çalışmaları yapmakta yarar olabilir. Majör ABD endekslerinin teknoloji sınıfı ve doğal olarak Nasdaq bileşik endeks önderliğinde gerilediği günde endeksin performansı %-5 olarak şekillenirken, seans içerisinde %-6’nın da üzerine gidildiğini belirtmek gerekiyor. Dow Jones ve S&P 500 endeksleri ise günü %-3’lü sayılarda tamamladılar. MSCI dünya endeksi %-2.55 seviyesinde önemli zayıf performans sergilerken, GOÜ sınıfı ise %-0.48 oldu. MSCI TR endeksi ise
%0.52 yükseldi ve Nisan ayı enflasyon sayısının %70’e ulaştığı ortamda getiri arayışı ve portföyleri buna karşı hedge etme isteğini destekledi. Emtia sınıfının da
satış ile karşılaştığı günde Brent petrol hasılatlarının kıymetli bir kısmını geri vererek %0.69 yükselebilirken, ons altın ise %-0.21’de izlendi ve inançlı liman
arayışı özelliğinden uzak bir noktada yer aldı. ABD tahvil faizlerinde eğrinin uzun tarafında yer alan değerlerden 10y vadeli tahvilde faiz %3.10 düzeyine dek
ulaştıktan daha sonra günü +10bp ile %3.03’te, 30y vadelide ise %3.20 bölgesini test edip günü +8bp ile %3.11 seviyesinde tamamlarken, kısa tarafta 2y değer +6bp ile
%2.70 düzeyinde nispeten daha yatay kaldı. Burada Fed’e dair faiz arttırımı patikası beklentilerinin fiyatlamalarda tesirli olduğunu söylemek mümkün.
Deniz Yatırım