Model Portföy Değişiklikleri
Eklenen şirketler
PGSUS.IS
2022’ye kıyasla 2023’te FAVÖK’te ve net karda beklenen büyüme potansiyeli PGSUS’u en epeyce önerilenler listemize ekliyoruz. Düşük maliyetli havayolu olarak, ekonomik yavaşlama sırasında Pegasus Hava Yolları’nın bayrak taşıyıcılara nazaran rekabet avantajına sahip olduğuna inanıyoruz. Havayolunun FAVÖK’ünün 2023’te 2022’ye kıyasla € bazında %10 büyümesini bekliyoruz.
SAHOL.IS
Net Etkin Pahanın %35’ini oluşturan güç segmentini bir daha değerlememizin akabinde en hayli önerilenler listemize SAHOL’u ekliyoruz. Banka ve güç segmentinin kuvvetli performansının yanı sıra, şirketin yeni yatırım temasının cazip bir büyüme potansiyeli sunduğunu düşünüyoruz. Holding payları, 1 yıllık ve 3 yıllık ortalama NAD iskontosu %47 ve %48’in yavaşça altında , %44 iskonto ile süreç görmekte.
CCOLA.IS
CCOLA’yı yurtdışı operasyonlarının kuvvetli hacim büyümesi ve cazip değerlemesi niçini ile En Çok Önerilenler listemize ekliyoruz. Bilhassa yavaşlama beklentisi gösteren makro sinyaller göz önüne alındığında, Coca-Cola İçecek’in defansif iş modelinin makro kurallarla uyumlu bir yatırım teması sunduğunu düşünüyoruz. Bu yılın ikinci yarısı ve 2023 yılında da girdi maliyetlerinin marjlar üstünde baskı yaratmaya devam etmesini beklesek de CCOLA’nın kuvvetli operasyonel performansı yardımıyla marj daralmalarının sonlu olacağını düşünüyoruz. Pay 2022T 4.9x FD/FAVÖK çarpanı ile uluslararsı benzerlerine kıyasla %39 iskonto ile tarihi ortalamalarının yavaşça üstünde süreç görüyor.
SOKM.IS
SOKM’yi cazip değerlemesi ve kuvvetli 2022 öngörüleri niçini ile en epey önerilenler listemize ekliyoruz. İddialarımıza nazaran pek cazip olan 3.0 FD/FAVÖK çarpanı ile pay son üç yıllık ortalamasına kıyasla yaklaşık %45 oranında iskonto ile süreç görürken, rakipleri BIMAS ve MGROS’ kıyasla da sırası ile %53 ve %16 oranlarında iskonto ile süreç görmekte. Pay 31.97 TL fiyat gayemize bakılırsa %54 artış potansiyeli sunmakta.
Çıkartılan şirketler
KRDMD.IS
KRDMD’si en epeyce önerilenler listemizden küresel resesyon telaşları niçiniyle çelik fiyatlarındaki olumsuz beklentiler niçiniyle en epeyce önerilenler listemizden çıkartıyoruz. Şirketin ton başına FAVÖK sayısının 1Y22’daki 209 dolar’dan 2Y22’da 78 dolara gerileyeceğini öngörüyoruz.
THYAO.IS
THYAO’u en çok önerilenler listemizden çıkartıyoruz. Pay listemize eklediğimiz 4 Nisan’dan itibaren, %108 mutlak getiri ve %49 nispi getiri sağladı. THYAO’nun 3Ç22’de yolcu trafiğindeki kuvvetli toparlanma, yolcu ünite gelirlerdeki güçlü artış, kargo ünite gelirlerindeki devam eden güçlü seyir ile sıkı sarfiyat idaresi kararı kuvvetli 3Ç22 sonuçları açıklayacağını kestirim ediyoruz.
AKBNK.IS
Bankanın karlılığı bu sene fazlaca kuvvetli seyretmesine karşın Akbank riskini en çok önerilenler listemize yeni ekleyeceğimiz Sabancı Holding üzerinden almayı tercih ediyoruz. Banka için 2022 net kar iddiamızı TL 53 milyara çıkarıyoruz. Fakat bankaların enflasyona göre düzeltilmiş karları epey daha aşağıda olacak. Banka 2022 net kar iddiamıza göre 1.1 F/K çarpanıyla süreç görüyor. Akbank için TL 16 maksat fiyatı üzerinden AL demeye devam ediyoruz.
TURSG.IS
Sektördeki karlılık dinamiklerinin olumsuz olması sebebiye Türkiye Sigorta’yı en epey önerilenler listemizden çıkarıyoruz. Son devirde primlere yapılan güçlü artırımlar maalesef teknik karlılıkları bir geckmeyle düzeltebilecek. Bu da şirketin kar momentumuna 2023 yılında tekrar kuvvetli halde dönebileceğini gösteriyor. Paya AL demeye devam etmekle birlikte en epey önerilenler listemizden çıkarıyoruz. Türkiye Sigorta 2022 yılı revize net kar varsayımına nazaran 10x F/K çarpanıyla süreç görüyor.
TKFEN.IS
Tekfen Holding’i kısa vadedeki öngörülebilirliği düşük olması niçiniyle en hayli önerilenler listemizden çıkartıyoruz. Listemize eklediğimizden beri pay %30 mutlak getiri sağlarken, BIST-100’ün %15 altında performans gösterdi. Holding’in kuvvetli nakit yaratan gübre operasyonları ve toplam 205 milyon ABD Doları fiyatındaki konsolide net nakit durumu ve uzun vadeli finansal yatırımları göz önüne alındığında payın ucuz düşünüyoruz. Başka yandan, taahhüt tarafında yeni proje kazanımları ve ziyan edilen projelerdeki ziyanların tahsili ile ilgili olumlu haber akışının pay performansı için belirleyici olacağını düşünüyoruz.
Model portföyümüzde bankacılık bölümünün portföy ortasındaki tartısı %13 düzeyinde.
Portföy son gelişmelerle yıl içi Türk Lirası bazında %78 getiriyle devam ederken BIST-100’e bakılırsaceli olarak bakıldığında getiri yaklaşık %1,3 olarak gerçekleşmiş durumda.
Raporun Tamamına Buradan Ulaşabilirsiniz
Yasal Uyarı
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy idare şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri içinde imzalanacak yatırım danışmanlığı kontratı çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların şahsi görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu niçinle, yalnızca burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım sonucu verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
İş Yatırım
Eklenen şirketler
PGSUS.IS
2022’ye kıyasla 2023’te FAVÖK’te ve net karda beklenen büyüme potansiyeli PGSUS’u en epeyce önerilenler listemize ekliyoruz. Düşük maliyetli havayolu olarak, ekonomik yavaşlama sırasında Pegasus Hava Yolları’nın bayrak taşıyıcılara nazaran rekabet avantajına sahip olduğuna inanıyoruz. Havayolunun FAVÖK’ünün 2023’te 2022’ye kıyasla € bazında %10 büyümesini bekliyoruz.
SAHOL.IS
Net Etkin Pahanın %35’ini oluşturan güç segmentini bir daha değerlememizin akabinde en hayli önerilenler listemize SAHOL’u ekliyoruz. Banka ve güç segmentinin kuvvetli performansının yanı sıra, şirketin yeni yatırım temasının cazip bir büyüme potansiyeli sunduğunu düşünüyoruz. Holding payları, 1 yıllık ve 3 yıllık ortalama NAD iskontosu %47 ve %48’in yavaşça altında , %44 iskonto ile süreç görmekte.
CCOLA.IS
CCOLA’yı yurtdışı operasyonlarının kuvvetli hacim büyümesi ve cazip değerlemesi niçini ile En Çok Önerilenler listemize ekliyoruz. Bilhassa yavaşlama beklentisi gösteren makro sinyaller göz önüne alındığında, Coca-Cola İçecek’in defansif iş modelinin makro kurallarla uyumlu bir yatırım teması sunduğunu düşünüyoruz. Bu yılın ikinci yarısı ve 2023 yılında da girdi maliyetlerinin marjlar üstünde baskı yaratmaya devam etmesini beklesek de CCOLA’nın kuvvetli operasyonel performansı yardımıyla marj daralmalarının sonlu olacağını düşünüyoruz. Pay 2022T 4.9x FD/FAVÖK çarpanı ile uluslararsı benzerlerine kıyasla %39 iskonto ile tarihi ortalamalarının yavaşça üstünde süreç görüyor.
SOKM.IS
SOKM’yi cazip değerlemesi ve kuvvetli 2022 öngörüleri niçini ile en epey önerilenler listemize ekliyoruz. İddialarımıza nazaran pek cazip olan 3.0 FD/FAVÖK çarpanı ile pay son üç yıllık ortalamasına kıyasla yaklaşık %45 oranında iskonto ile süreç görürken, rakipleri BIMAS ve MGROS’ kıyasla da sırası ile %53 ve %16 oranlarında iskonto ile süreç görmekte. Pay 31.97 TL fiyat gayemize bakılırsa %54 artış potansiyeli sunmakta.
Çıkartılan şirketler
KRDMD.IS
KRDMD’si en epeyce önerilenler listemizden küresel resesyon telaşları niçiniyle çelik fiyatlarındaki olumsuz beklentiler niçiniyle en epeyce önerilenler listemizden çıkartıyoruz. Şirketin ton başına FAVÖK sayısının 1Y22’daki 209 dolar’dan 2Y22’da 78 dolara gerileyeceğini öngörüyoruz.
THYAO.IS
THYAO’u en çok önerilenler listemizden çıkartıyoruz. Pay listemize eklediğimiz 4 Nisan’dan itibaren, %108 mutlak getiri ve %49 nispi getiri sağladı. THYAO’nun 3Ç22’de yolcu trafiğindeki kuvvetli toparlanma, yolcu ünite gelirlerdeki güçlü artış, kargo ünite gelirlerindeki devam eden güçlü seyir ile sıkı sarfiyat idaresi kararı kuvvetli 3Ç22 sonuçları açıklayacağını kestirim ediyoruz.
AKBNK.IS
Bankanın karlılığı bu sene fazlaca kuvvetli seyretmesine karşın Akbank riskini en çok önerilenler listemize yeni ekleyeceğimiz Sabancı Holding üzerinden almayı tercih ediyoruz. Banka için 2022 net kar iddiamızı TL 53 milyara çıkarıyoruz. Fakat bankaların enflasyona göre düzeltilmiş karları epey daha aşağıda olacak. Banka 2022 net kar iddiamıza göre 1.1 F/K çarpanıyla süreç görüyor. Akbank için TL 16 maksat fiyatı üzerinden AL demeye devam ediyoruz.
TURSG.IS
Sektördeki karlılık dinamiklerinin olumsuz olması sebebiye Türkiye Sigorta’yı en epey önerilenler listemizden çıkarıyoruz. Son devirde primlere yapılan güçlü artırımlar maalesef teknik karlılıkları bir geckmeyle düzeltebilecek. Bu da şirketin kar momentumuna 2023 yılında tekrar kuvvetli halde dönebileceğini gösteriyor. Paya AL demeye devam etmekle birlikte en epey önerilenler listemizden çıkarıyoruz. Türkiye Sigorta 2022 yılı revize net kar varsayımına nazaran 10x F/K çarpanıyla süreç görüyor.
TKFEN.IS
Tekfen Holding’i kısa vadedeki öngörülebilirliği düşük olması niçiniyle en hayli önerilenler listemizden çıkartıyoruz. Listemize eklediğimizden beri pay %30 mutlak getiri sağlarken, BIST-100’ün %15 altında performans gösterdi. Holding’in kuvvetli nakit yaratan gübre operasyonları ve toplam 205 milyon ABD Doları fiyatındaki konsolide net nakit durumu ve uzun vadeli finansal yatırımları göz önüne alındığında payın ucuz düşünüyoruz. Başka yandan, taahhüt tarafında yeni proje kazanımları ve ziyan edilen projelerdeki ziyanların tahsili ile ilgili olumlu haber akışının pay performansı için belirleyici olacağını düşünüyoruz.
Model portföyümüzde bankacılık bölümünün portföy ortasındaki tartısı %13 düzeyinde.
Portföy son gelişmelerle yıl içi Türk Lirası bazında %78 getiriyle devam ederken BIST-100’e bakılırsaceli olarak bakıldığında getiri yaklaşık %1,3 olarak gerçekleşmiş durumda.
Raporun Tamamına Buradan Ulaşabilirsiniz
Yasal Uyarı
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy idare şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri içinde imzalanacak yatırım danışmanlığı kontratı çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların şahsi görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu niçinle, yalnızca burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım sonucu verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
İş Yatırım