Piyasa Görüşü: Olumlu (Korunuyor)
ARCLK’i çıkarıyoruz
Arçelik’i model portföyümüze aldığımız 22 Mart 2021 tarihinden günümüze kadar %140’lık mutlak getirisi ve %33’lük endeks rölatif getirisi daha sonrasında model portföyümüzden çıkarıyoruz. Önümüzdeki birkaç çeyrekte; i) savaş daha sonrası bir daha artışa geçen hammadde maliyetlerinden ötürü marj baskısının artma ihtimali , ii) yüksek oranda işletme sermayesi muhtaçlığı, iii) nakit akışı üstündeki negatif tesirin devam etme ihtimali iv) net borç/FAVÖK rasyosu üzerinde süreksiz negatif tesir üzere mümkün olumsuz gelişmeleri düşündüğümüzde Arçelik’in beklenen mutlak getirisinin kısıtlı kaldığını düşünüyoruz.
Model portföyümüzün performansı 14 Nisan kapanışlı son gözden geçirmemize nazaran endeksin %3,8 üzerindedir. Aktüel model portföyümüz GARAN, SISE, KRDMD, TUPRS, KCHOL, THYAO, AKBNK, YATAS ve MAVI paylarını içermektedir.
Değerleme Yaklaşımı
Değerleme metodu olarak sıklıkla İndirgenmiş Nakit Akımı (İNA) ve Memleketler arası Eş Küme Karşılaştırması halleri kullanılırken, Temettü Randımanı, Gordon Büyüme Modeli ve Yenileme Kıymeti metodu da uygun olan durumlarda kullanılmaktadır. Oyak Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş.’nin Araştırma Kısmı analistleri, değerlemelerinde tek bir usule bağlı kalabilecekleri üzere; kendi yorumlarına bakılırsa, çeşitli ağırlıklandırmalar yaparak birden çok değerleme yolunu de bir ortada kullanabilmektedirler. BİST100’ün “Beklenen Piyasa Getirisi”, araştırma kapsamındaki şirketlerin, halka açıklık oranlarına karşılık gelen piyasa bedelleri üzerinden bulunan amaç getirilere bakılırsa hesaplanmaktadır. Oyak Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş.’nin araştırma kapsamındaki şirketlerin piyasa pahası, yaklaşık olarak BİST’nin toplam piyasa kıymetinin %80’ine karşılık gelmektedir.
Derecelendirme Metodolojisi
Oyak Yatırım Menkul Pahalar A.Ş, araştırma kapsamındaki her şirketi aşağıdaki kriterlere göre derecelendirmektedir:
Bir payın amaç bedeli, performans devrimiz olan 12 aylık müddet sonunda, analistin ulaşmasını beklediği kıymeti tabir eder. Gaye getirisi, 12 aylık periyot sonundaki “Beklenen Piyasa Getirisi”nin en az %10 üzerinde olan paylara ENDEKSİN ÜZERİNDE GETİRİ tavsiyesi verilir. Gaye getirisi “Beklenen Piyasa Getirisi”nin %10’unundan az olan paylara ENDEKSİN ALTINDA GETİRİ tavsiyesi verilirken; ENDEKSE PARALEL tavsiyesi ise, gaye getirisi ile Beklenen Piyasa Getirisi içinde +/- %10’luk bant içerisinde kalan paylara verilen tekliftir.
Oyak Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş. analistleri, şirketlerle ilgili gelişmelere paralel olarak değerlemelerini gözden geçirir ve gerekli görüldüğü anlarda paylarla ilgili tavsiyelerini değiştirebilirler. tıpkı vakitte, kimi vakit içinderda, bir payın gaye getirisi, fiyatlardaki dalgalanmalara bağlı olarak, öngördüğümüz derecelendirme aralıklarının dışına çıkabilir. Bu üzere durumlarda, analist tavsiyesini değiştirmeyebilir.
Yasal İhtar
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy idare şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri içinde imzalanacak yatırım danışmanlığı mukavelesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların şahsi görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu niçinle, yalnızca burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım sonucu verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
OYAK Yatırım
ARCLK’i çıkarıyoruz
Arçelik’i model portföyümüze aldığımız 22 Mart 2021 tarihinden günümüze kadar %140’lık mutlak getirisi ve %33’lük endeks rölatif getirisi daha sonrasında model portföyümüzden çıkarıyoruz. Önümüzdeki birkaç çeyrekte; i) savaş daha sonrası bir daha artışa geçen hammadde maliyetlerinden ötürü marj baskısının artma ihtimali , ii) yüksek oranda işletme sermayesi muhtaçlığı, iii) nakit akışı üstündeki negatif tesirin devam etme ihtimali iv) net borç/FAVÖK rasyosu üzerinde süreksiz negatif tesir üzere mümkün olumsuz gelişmeleri düşündüğümüzde Arçelik’in beklenen mutlak getirisinin kısıtlı kaldığını düşünüyoruz.
Model portföyümüzün performansı 14 Nisan kapanışlı son gözden geçirmemize nazaran endeksin %3,8 üzerindedir. Aktüel model portföyümüz GARAN, SISE, KRDMD, TUPRS, KCHOL, THYAO, AKBNK, YATAS ve MAVI paylarını içermektedir.
Değerleme Yaklaşımı
Değerleme metodu olarak sıklıkla İndirgenmiş Nakit Akımı (İNA) ve Memleketler arası Eş Küme Karşılaştırması halleri kullanılırken, Temettü Randımanı, Gordon Büyüme Modeli ve Yenileme Kıymeti metodu da uygun olan durumlarda kullanılmaktadır. Oyak Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş.’nin Araştırma Kısmı analistleri, değerlemelerinde tek bir usule bağlı kalabilecekleri üzere; kendi yorumlarına bakılırsa, çeşitli ağırlıklandırmalar yaparak birden çok değerleme yolunu de bir ortada kullanabilmektedirler. BİST100’ün “Beklenen Piyasa Getirisi”, araştırma kapsamındaki şirketlerin, halka açıklık oranlarına karşılık gelen piyasa bedelleri üzerinden bulunan amaç getirilere bakılırsa hesaplanmaktadır. Oyak Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş.’nin araştırma kapsamındaki şirketlerin piyasa pahası, yaklaşık olarak BİST’nin toplam piyasa kıymetinin %80’ine karşılık gelmektedir.
Derecelendirme Metodolojisi
Oyak Yatırım Menkul Pahalar A.Ş, araştırma kapsamındaki her şirketi aşağıdaki kriterlere göre derecelendirmektedir:
Bir payın amaç bedeli, performans devrimiz olan 12 aylık müddet sonunda, analistin ulaşmasını beklediği kıymeti tabir eder. Gaye getirisi, 12 aylık periyot sonundaki “Beklenen Piyasa Getirisi”nin en az %10 üzerinde olan paylara ENDEKSİN ÜZERİNDE GETİRİ tavsiyesi verilir. Gaye getirisi “Beklenen Piyasa Getirisi”nin %10’unundan az olan paylara ENDEKSİN ALTINDA GETİRİ tavsiyesi verilirken; ENDEKSE PARALEL tavsiyesi ise, gaye getirisi ile Beklenen Piyasa Getirisi içinde +/- %10’luk bant içerisinde kalan paylara verilen tekliftir.
Oyak Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş. analistleri, şirketlerle ilgili gelişmelere paralel olarak değerlemelerini gözden geçirir ve gerekli görüldüğü anlarda paylarla ilgili tavsiyelerini değiştirebilirler. tıpkı vakitte, kimi vakit içinderda, bir payın gaye getirisi, fiyatlardaki dalgalanmalara bağlı olarak, öngördüğümüz derecelendirme aralıklarının dışına çıkabilir. Bu üzere durumlarda, analist tavsiyesini değiştirmeyebilir.
Yasal İhtar
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy idare şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri içinde imzalanacak yatırım danışmanlığı mukavelesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların şahsi görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu niçinle, yalnızca burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım sonucu verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
OYAK Yatırım