Alacak sigortasında dünya önderi Allianz Trade, “Küresel İflaslar Raporu”nu yayınladı. Rapora bakılırsa, üst üste iki yıllık düşüşün akabinde ticari iflaslar 2022 yılında yüzde 10, 2023 yılında ise yüzde 14 artışla salgın öncesi düzeylere yaklaşacak. 2022 yılında bilhassa, Fas ve Türkiye’de iflaslarda yaşanacak artış niçiniyle (Türkiye’de yüzde 12 artışla 19.200 iflas) Afrika ve Orta ve Doğu Avrupa’da, 2022 yılında iflas sayıları rekor düzeylere ulaşacak. Rusya’da da moratoryumun sona ermesinden daha sonra iflaslarda artış olacak (2023 yılı için 14.200 vaka). Brezilya’da 2022 yılında iflaslarda bir artış olacak olsa da (yüzde 15) Latin Amerika’da ticari iflas sayıları 2023 yılından evvel Covid-19 öncesi düzeyleri aşmayacak.
Allianz Trade, 2022 yılında her üç ülkeden birinde iflas sayısının Covid-19 öncesi düzeylere geri dönmesini, 2023 yılında da bunun her üç ülkeden ikiye çıkmasını bekliyor. Devlet takviyeleriyle 2022 yılında Fransa’da ve Almanya’da iflaslar yapay olarak düşük kalacak olsa da (sırasıyla 32.510 ve 14.600 vaka), tıpkı yıl İngiltere iflaslarda keskin bir artış kaydedebilir (yıllık yüzde 37 artışla 22.305 vaka). İtalya ve İspanya’da da 2021 yılındakinden daha zayıf olsa da iflaslarda artış bekleniyor (sırasıyla yüzde 6 artışla 8.990 iflas ve yüzde 8 artışla 5.550 vaka). Portekiz (yüzde 2) ve İsveç’te (yüzde 6) ise ölçülü bir artış olacak. Çin’in iflas düzeyini denetim altında tutarak yüzde 1 artışla 8759 hadise kaydetmesi beklenirken, Avustralya, Tayvan’da düşük, Japonya, Güney Kore, Hong Kong ve Yeni Zelanda’da fazlaca düşük olan iflas düzeylerinin artabileceği öngörülüyor. Bölgede başkalarından ayrışan Singapur’un 275, Hindistan’ın ise 1150 olay ile yüksek iflas düzeylerine geri dönmesi bekleniyor. 2022 yılında iflaslarda fazlaca az bir artışın yaşanacağı ve iflas sayılarının düşük kalmaya devam edeceği, başka bölgelere bir istisna oluşturan ülke olarak da 15.500 olay ile ABD öne çıkıyor.
3 dayanıklılık işareti kısa vadede iflaslarda büyük bir artışı önlemeye yardımcı olacak
Ukrayna’daki savaş ve Çin’deki yeni karantina tedbirleri, şirketler için risk istikrarını değerli ölçüde bozdu. Rapora bakılırsa bu iki sorunun yarattığı global problemler içinde tedarik zinciri aksaklıkları, ulaşım darboğazları, kıtlıklar ve başta güç ve emtialar olmak üzere yüksek girdi maliyetleri yer alıyor. Buna ek olarak, şirketler artık global enflasyon artışının dolaylı bir kararı olarak daha yüksek fonlama maliyetleriyle karşı karşıya zira enflasyonla gayret dünya genelinde nakdî sıkılaştırmayı hızlandırıyor.
Allianz Trade’e nazaran kısa vadede iflaslarda büyük bir artışı önlemeye yardımcı olacak 3 dayanıklılık işareti şöyleki:
– Finans Bölümü haricinde ve borsaya açık şirketlerin nakit varlıkları 2022 yılının başında, 2019 yılındakine oranla yüzde 30 arttı.
– Allianz Trade bilgileri, 2021 yılında iflas etme potansiyeli yüksek olan şirket sayısının azaldığına işaret ediyor. Bariz bir düşüş yaşanan iki ülke yüzde 11’den yüzde 7’ye düşüş ile İtalya ve yüzde 15’ten yüzde 12’ye düşüşle Fransa oldu.
– Birinci çeyrek hasılatlarına yönelik yayınlanan süreksiz raporlar, borsada süreç nazarann şirketlerin maliyet artışlarını fiyatlara beklenenden daha düzgün bir biçimde yansıtmış olduğunu doğruluyor. Allianz Trade’in raporuna göre Mayıs başı itibariyle takip edilen şirketlerin yüzde 68’i satışlarda ve yüzde 62’si pay başına çıkarda beklentileri aştı.
Kırılganlık ögelerine dikkat
“Küresel İflaslar Raporu”na nazaran şirketlerin finansal datalarına daha yakından bakıldığında, ülkelerin risklere eşit olmayan oranlarda maruz kaldığı görülüyor. Allianz Trade, aşağıdaki kırılganlık ögelerine dikkat çekiyor:
– Kimi kesim ve firmalar başkalarından daha savunmasız. 2021 yılında bölümler bazında hanehalkı ekipmanları (+8 gün), elektronik (+3 gün) ve makine ve teçhizat (+2 gün) üzere bölümlerde bu artış ortalamanın üzerindeydi. Girdi maliyetlerindeki artış ve ihtiyati stok muhtaçlığı niçiniyle 2022 yılı için de riskler üst taraflı.
– Nakit varlık sayılarına göre de ülkeler ve bölümler içinde farklılıklar var. Nakit rezervi bakımından Asya firmaları global ölçünün yüzde 50’sine sahipken, bunu yüzde 24 ile Kuzey Amerika takip ediyor. Nakit biriktirme konusunda dallar açısından da yüzde 18 ile ihtiyari tüketim kategorisi en önde gelirken onu yüzde 17 ile sanayi ve yüzde 15 ile teknoloji kesimleri izliyor.
– Nakit badiresi bakımından da Avrupa ülkeleri içinde bir daha farklı dinamikler görülüyor. Genel olarak nakit harcama devirleri nakit birikimi periyotlarından daha fazla iken son iki çeyrekte ortalama nakit harcamaları daha da arttı. Bu durum bilhassa, 2021 yılının son çeyreğinde Almanya, İtalya, İspanya ve Hollanda’da, 2022 yılının birinci çeyreğinde ise Fransa’da gözlemlendi.
– Büyük ölçekli şirketlerin bakılırsace daha güçlü olduğunun başka bir işareti de büyük çaplı iflasların uzun müddettir düşük düzeyde seyretmesi. 2022 yılının birinci çeyreğinde kaydedilen büyük çaplı iflas sayısı 68. Son dört çeyrek için ise bu sayı 260.
– Öbür bir risk faktörü, Covid-19 krizinden kaynaklanan yüksek borçluluk. Bu durum faiz oranları arttıkça borç sürdürülebilirliği sıkıntılarına yol açabilir. Finans Bölümü haricindeki Şirketlerin (FSDŞ) borç toplamının GSYH oranının en hayli kötüleştiği yerler Japonya ve Euro Bölgesi (sırasıyla +13,5yp ve +5,2yp).
Allianz Trade, 2022 yılında her üç ülkeden birinde iflas sayısının Covid-19 öncesi düzeylere geri dönmesini, 2023 yılında da bunun her üç ülkeden ikiye çıkmasını bekliyor. Devlet takviyeleriyle 2022 yılında Fransa’da ve Almanya’da iflaslar yapay olarak düşük kalacak olsa da (sırasıyla 32.510 ve 14.600 vaka), tıpkı yıl İngiltere iflaslarda keskin bir artış kaydedebilir (yıllık yüzde 37 artışla 22.305 vaka). İtalya ve İspanya’da da 2021 yılındakinden daha zayıf olsa da iflaslarda artış bekleniyor (sırasıyla yüzde 6 artışla 8.990 iflas ve yüzde 8 artışla 5.550 vaka). Portekiz (yüzde 2) ve İsveç’te (yüzde 6) ise ölçülü bir artış olacak. Çin’in iflas düzeyini denetim altında tutarak yüzde 1 artışla 8759 hadise kaydetmesi beklenirken, Avustralya, Tayvan’da düşük, Japonya, Güney Kore, Hong Kong ve Yeni Zelanda’da fazlaca düşük olan iflas düzeylerinin artabileceği öngörülüyor. Bölgede başkalarından ayrışan Singapur’un 275, Hindistan’ın ise 1150 olay ile yüksek iflas düzeylerine geri dönmesi bekleniyor. 2022 yılında iflaslarda fazlaca az bir artışın yaşanacağı ve iflas sayılarının düşük kalmaya devam edeceği, başka bölgelere bir istisna oluşturan ülke olarak da 15.500 olay ile ABD öne çıkıyor.
3 dayanıklılık işareti kısa vadede iflaslarda büyük bir artışı önlemeye yardımcı olacak
Ukrayna’daki savaş ve Çin’deki yeni karantina tedbirleri, şirketler için risk istikrarını değerli ölçüde bozdu. Rapora bakılırsa bu iki sorunun yarattığı global problemler içinde tedarik zinciri aksaklıkları, ulaşım darboğazları, kıtlıklar ve başta güç ve emtialar olmak üzere yüksek girdi maliyetleri yer alıyor. Buna ek olarak, şirketler artık global enflasyon artışının dolaylı bir kararı olarak daha yüksek fonlama maliyetleriyle karşı karşıya zira enflasyonla gayret dünya genelinde nakdî sıkılaştırmayı hızlandırıyor.
Allianz Trade’e nazaran kısa vadede iflaslarda büyük bir artışı önlemeye yardımcı olacak 3 dayanıklılık işareti şöyleki:
– Finans Bölümü haricinde ve borsaya açık şirketlerin nakit varlıkları 2022 yılının başında, 2019 yılındakine oranla yüzde 30 arttı.
– Allianz Trade bilgileri, 2021 yılında iflas etme potansiyeli yüksek olan şirket sayısının azaldığına işaret ediyor. Bariz bir düşüş yaşanan iki ülke yüzde 11’den yüzde 7’ye düşüş ile İtalya ve yüzde 15’ten yüzde 12’ye düşüşle Fransa oldu.
– Birinci çeyrek hasılatlarına yönelik yayınlanan süreksiz raporlar, borsada süreç nazarann şirketlerin maliyet artışlarını fiyatlara beklenenden daha düzgün bir biçimde yansıtmış olduğunu doğruluyor. Allianz Trade’in raporuna göre Mayıs başı itibariyle takip edilen şirketlerin yüzde 68’i satışlarda ve yüzde 62’si pay başına çıkarda beklentileri aştı.
Kırılganlık ögelerine dikkat
“Küresel İflaslar Raporu”na nazaran şirketlerin finansal datalarına daha yakından bakıldığında, ülkelerin risklere eşit olmayan oranlarda maruz kaldığı görülüyor. Allianz Trade, aşağıdaki kırılganlık ögelerine dikkat çekiyor:
– Kimi kesim ve firmalar başkalarından daha savunmasız. 2021 yılında bölümler bazında hanehalkı ekipmanları (+8 gün), elektronik (+3 gün) ve makine ve teçhizat (+2 gün) üzere bölümlerde bu artış ortalamanın üzerindeydi. Girdi maliyetlerindeki artış ve ihtiyati stok muhtaçlığı niçiniyle 2022 yılı için de riskler üst taraflı.
– Nakit varlık sayılarına göre de ülkeler ve bölümler içinde farklılıklar var. Nakit rezervi bakımından Asya firmaları global ölçünün yüzde 50’sine sahipken, bunu yüzde 24 ile Kuzey Amerika takip ediyor. Nakit biriktirme konusunda dallar açısından da yüzde 18 ile ihtiyari tüketim kategorisi en önde gelirken onu yüzde 17 ile sanayi ve yüzde 15 ile teknoloji kesimleri izliyor.
– Nakit badiresi bakımından da Avrupa ülkeleri içinde bir daha farklı dinamikler görülüyor. Genel olarak nakit harcama devirleri nakit birikimi periyotlarından daha fazla iken son iki çeyrekte ortalama nakit harcamaları daha da arttı. Bu durum bilhassa, 2021 yılının son çeyreğinde Almanya, İtalya, İspanya ve Hollanda’da, 2022 yılının birinci çeyreğinde ise Fransa’da gözlemlendi.
– Büyük ölçekli şirketlerin bakılırsace daha güçlü olduğunun başka bir işareti de büyük çaplı iflasların uzun müddettir düşük düzeyde seyretmesi. 2022 yılının birinci çeyreğinde kaydedilen büyük çaplı iflas sayısı 68. Son dört çeyrek için ise bu sayı 260.
– Öbür bir risk faktörü, Covid-19 krizinden kaynaklanan yüksek borçluluk. Bu durum faiz oranları arttıkça borç sürdürülebilirliği sıkıntılarına yol açabilir. Finans Bölümü haricindeki Şirketlerin (FSDŞ) borç toplamının GSYH oranının en hayli kötüleştiği yerler Japonya ve Euro Bölgesi (sırasıyla +13,5yp ve +5,2yp).