Vakıfbank’ın 2022 yılının birinci çeyreğindeki net periyot karı bundan evvelki çeyreğe bakılırsa %50,3 oranında artarak 3.002mn TL’ye yükselmiştir. Bizim net kar iddiamız 3.537mn TL iken, piyasanın ortalama kar beklentisi 3.240mn TL idi. Özgür karşılığın da tesiriyle toplam karşılıklar beklentimizin üzerinde gelirken, net faiz gelirleri ile net fiyat ve kurul gelirleri iddialarımızdan daha âlâ gelmiştir. Banka, 1Ç2021’de ise 750mn TL kar açıklamıştı.
Krediler – mevduat makasındaki daralmaya rağmen TÜFE endeksli menkul değerlerin 1,5 milyar TL’lik ek katkısı (toplam gelir 5,4 milyar TL-kullanılan TÜFE enflasyonu %39,9) ile net faiz gelirleri çeyreksel bazda %2,6 oranında artarak 9,2 milyar TL’ye çıkmıştır. tıpkı vakitte net fiyat ve kurul gelirlerinin %23,2 oranında artarak 1,74milyar TL’ye çıkması da karı desteklerken, geçen çeyrekteki 936mn TL ticari ziyandan bu çeyrekte 1.125mn TL ticari kara (swap maliyeri 1,7 milyar TL’den 1,1 milyar TL’ye düşmüştür) geçilmesi net karı desteklemiştir. Öte yandan, karşılık masrafların %23,3 oranında artarak (Banka bu çeyrekte 228mn TL özgür karşılık ayırmıştır; toplam hür karşılık 2 milyar TL) 7,1milyar TL’ye, operasyonel masrafların %7,8 oranında artarak 3,04milyar TL’ye yükselmesi karın daha yüksek gelmesini engellemiştir. Banka karbon ağır kesimlere verilen kredilere %100 ek karşılık ayırırken, yenilenebilir güç kredilerine ise %50 daha az karşılık ayırmıştır.
Banka’nın net faiz marjı, TÜFE endeksi tahvillerin olumlu katkısına rağmen mevduat maliyetlerindeki yükseliş niçiniyle 59 baz puan daralmış ve %3,54’e düşmüştür. Artan karlılıkla birlikte Banka’nın, sermaye enjeksiyonuna rağmen, ortalama özsermaye karlılığı da %18,9’a kadar yükselmiştir. 4Ç2021’de %15,9 idi. Faal karlılık ise 20 baz puan artarak %1,1 olmuştur.
Vakıfbank’ın maksat pay fiyatını, varsayımlarda yapmış olduğumuz değişikliklere bağlı olarak 6,50TL’den 7,50TL’ye çıkartıyoruz. Vakıfbank için daha evvelki “AL” teklifimizi ise koruyoruz.
Kredilerin mevduatlara oranı %96,7…
Birinci çeyrekte TL kredilerde %10,4 oranında büyüme gözlenirken, YP krediler Dolar bazında %4,2 artış kaydetmiştir. Tüketici kredilerde %2,4 oranında artış gözlenirken, kobi ile ticari/kurumsal krediler büyümeye katalizörlük etmeye devam etmiştir. Öbür yandan, Banka’nın TL mevduatlarında %35,6’lık artış gözlenirken, YP mevduatlar Dolar bazında %8,1 oranında daralma yaşanmıştır. Kredilerin mevduatlardan daha düşük oranda büyümesine bağlı olarak da kredi mevduat oranı bundan evvelki çeyreğe göre 350 baz puan azalarak %96,7’ye gerilemiştir. Son olarak, Banka’nın toplam TL menkul değerlerinin %63’ü TÜFE endekslilerden oluşmaktadır.
Problemli kredi rasyosu %2,87 seviyesinde…
Vakıfbank’ın takipteki krediler rasyosu, artan kredilerle çeyreksel bazda 22 baz puan güzelleşerek %2,87’ye gerilemiştir. Takipteki krediler karşılık oranı ise 40 baz puan azalarak %76,8’e gerilemiştir. Başka taraftan ikinci küme krediler oranı bundan evvelki çeyreğe göre 80 baz puan düşerek %10,03 düzeyinde gerçekleşmiştir.
Banka’nın sermaye yeterlilik rasyosu %17,50…
Vakıfbank’ın Vakıfbank’ın sermaye yeterlilik rasyosu BDDK süreksiz düzenlemesi dahil (250 baz puanlık katkı) bundan evvelki çeyreğe göre 265 baz puan artarak %17,50’ye yükselmiştir. 13,4 milyar TL’lik sermaye enjeksiyonunun yaklaşık 250 baz puanlık katkısı olmuştur. Kredi büyümesi ise 292 baz puanlık negatif tesir yapmıştır..
TÜFE endekslilerin takviyesi devam edecek…
Bu çeyrekte TÜFE endeksli tahvilleri %39,9 ile değerleyen Banka, bu tahvilleri 2Ç2022’de %58,2 ile değerlemeyi planlamaktadır. bu biçimdece TÜFE endeksli tahvillerden elde edilecek gelirin 11,9 milyar TL’ye çıkması (1Ç21’deki 5,4milyar TL) öngörülmektedir.
2022 yılı özkaynak karlılığı beklentimiz %21,5 …
Vakıfbank ile ilgili varsayımlarımızda, 2022 birinci çeyrek sonuçların akabinde güncellemelerde bulunuyoruz. Buna nazaran 2022 yılı kar iddiamız 15.187mn TL iken, özsermaye karlılığı beklentimiz %15,8’dir.
Vakıfbank için “AL” teklifimizi koruyoruz…
Vakıfbank’ın maksat pay fiyatını, iddialarda yapmış olduğumuz değişikliklere bağlı olarak 6,50TL’den 7,50TL’ye çıkartıyoruz. Vakıfbank payları, güncellenmiş amaç pay fiyatına nazaran %38,8 oranında iskontolu süreç görmektedir. Bu niçinle, Vakıfbank için daha evvelki “AL” teklifimizi koruyoruz.
Krediler – mevduat makasındaki daralmaya rağmen TÜFE endeksli menkul değerlerin 1,5 milyar TL’lik ek katkısı (toplam gelir 5,4 milyar TL-kullanılan TÜFE enflasyonu %39,9) ile net faiz gelirleri çeyreksel bazda %2,6 oranında artarak 9,2 milyar TL’ye çıkmıştır. tıpkı vakitte net fiyat ve kurul gelirlerinin %23,2 oranında artarak 1,74milyar TL’ye çıkması da karı desteklerken, geçen çeyrekteki 936mn TL ticari ziyandan bu çeyrekte 1.125mn TL ticari kara (swap maliyeri 1,7 milyar TL’den 1,1 milyar TL’ye düşmüştür) geçilmesi net karı desteklemiştir. Öte yandan, karşılık masrafların %23,3 oranında artarak (Banka bu çeyrekte 228mn TL özgür karşılık ayırmıştır; toplam hür karşılık 2 milyar TL) 7,1milyar TL’ye, operasyonel masrafların %7,8 oranında artarak 3,04milyar TL’ye yükselmesi karın daha yüksek gelmesini engellemiştir. Banka karbon ağır kesimlere verilen kredilere %100 ek karşılık ayırırken, yenilenebilir güç kredilerine ise %50 daha az karşılık ayırmıştır.
Banka’nın net faiz marjı, TÜFE endeksi tahvillerin olumlu katkısına rağmen mevduat maliyetlerindeki yükseliş niçiniyle 59 baz puan daralmış ve %3,54’e düşmüştür. Artan karlılıkla birlikte Banka’nın, sermaye enjeksiyonuna rağmen, ortalama özsermaye karlılığı da %18,9’a kadar yükselmiştir. 4Ç2021’de %15,9 idi. Faal karlılık ise 20 baz puan artarak %1,1 olmuştur.
Vakıfbank’ın maksat pay fiyatını, varsayımlarda yapmış olduğumuz değişikliklere bağlı olarak 6,50TL’den 7,50TL’ye çıkartıyoruz. Vakıfbank için daha evvelki “AL” teklifimizi ise koruyoruz.
Kredilerin mevduatlara oranı %96,7…
Birinci çeyrekte TL kredilerde %10,4 oranında büyüme gözlenirken, YP krediler Dolar bazında %4,2 artış kaydetmiştir. Tüketici kredilerde %2,4 oranında artış gözlenirken, kobi ile ticari/kurumsal krediler büyümeye katalizörlük etmeye devam etmiştir. Öbür yandan, Banka’nın TL mevduatlarında %35,6’lık artış gözlenirken, YP mevduatlar Dolar bazında %8,1 oranında daralma yaşanmıştır. Kredilerin mevduatlardan daha düşük oranda büyümesine bağlı olarak da kredi mevduat oranı bundan evvelki çeyreğe göre 350 baz puan azalarak %96,7’ye gerilemiştir. Son olarak, Banka’nın toplam TL menkul değerlerinin %63’ü TÜFE endekslilerden oluşmaktadır.
Problemli kredi rasyosu %2,87 seviyesinde…
Vakıfbank’ın takipteki krediler rasyosu, artan kredilerle çeyreksel bazda 22 baz puan güzelleşerek %2,87’ye gerilemiştir. Takipteki krediler karşılık oranı ise 40 baz puan azalarak %76,8’e gerilemiştir. Başka taraftan ikinci küme krediler oranı bundan evvelki çeyreğe göre 80 baz puan düşerek %10,03 düzeyinde gerçekleşmiştir.
Banka’nın sermaye yeterlilik rasyosu %17,50…
Vakıfbank’ın Vakıfbank’ın sermaye yeterlilik rasyosu BDDK süreksiz düzenlemesi dahil (250 baz puanlık katkı) bundan evvelki çeyreğe göre 265 baz puan artarak %17,50’ye yükselmiştir. 13,4 milyar TL’lik sermaye enjeksiyonunun yaklaşık 250 baz puanlık katkısı olmuştur. Kredi büyümesi ise 292 baz puanlık negatif tesir yapmıştır..
TÜFE endekslilerin takviyesi devam edecek…
Bu çeyrekte TÜFE endeksli tahvilleri %39,9 ile değerleyen Banka, bu tahvilleri 2Ç2022’de %58,2 ile değerlemeyi planlamaktadır. bu biçimdece TÜFE endeksli tahvillerden elde edilecek gelirin 11,9 milyar TL’ye çıkması (1Ç21’deki 5,4milyar TL) öngörülmektedir.
2022 yılı özkaynak karlılığı beklentimiz %21,5 …
Vakıfbank ile ilgili varsayımlarımızda, 2022 birinci çeyrek sonuçların akabinde güncellemelerde bulunuyoruz. Buna nazaran 2022 yılı kar iddiamız 15.187mn TL iken, özsermaye karlılığı beklentimiz %15,8’dir.
Vakıfbank için “AL” teklifimizi koruyoruz…
Vakıfbank’ın maksat pay fiyatını, iddialarda yapmış olduğumuz değişikliklere bağlı olarak 6,50TL’den 7,50TL’ye çıkartıyoruz. Vakıfbank payları, güncellenmiş amaç pay fiyatına nazaran %38,8 oranında iskontolu süreç görmektedir. Bu niçinle, Vakıfbank için daha evvelki “AL” teklifimizi koruyoruz.