Turkcell’in 2022 yılı 2. çeyreğe ilişkin ana iştirak net devir karı 1.858mn TL ile hem 1.061mn TL’lik beklentimizin tıpkı vakitte 906mn TL olan piyasa beklentisinin üzerinde gerçekleşmiştir. Tahminimizdeki sapmada öbür faaliyet gelirlerinin beklentimizden yüksek gelmesi ile vergi sarfiyatı beklentimize karşı vergi geliri kaydedilmesi tesirli olmuştur. 2Ç2021’de şirketin ana iştirak net devir karı 1.113mn TL idi.
Şirketin 2022 2. çeyrek toplam hasılatı 2021 2. çeyreğe göre %46 artışla 12.477mn TL olmuştur. Bu artış temel olarak, enflasyonist tesirleri yansıtmak gayeli yapılan fiyat düzeltmelerinden ve müşteriyi daha yüksek paketlere geçirme aksiyonlarından olumlu etkilenen kuvvetli ARPU büyümesi ve büyüyen abone kimi ile Turkcell Türkiye performansından kaynaklanmıştır. Turkcell Memleketler arası ve techfin gelirleri de Grup’un 2. çeyrekteki gelir performansını desteklemiştir. Toplam maliyetler %45,1 artarken, brüt kar %48 artışla 3.570mn TL’ye ulaşmıştır. Brüt kar marjı ise 0,4 puan artarak %28,6 olmuştur.
2Ç2022 operasyonel masrafları 2021’nin birebir periyoduna göre %45 artmıştır. 2Ç2022’de başka faaliyetlerden 1.863mn TL net gelir kaydedilmiştir. bu biçimdece, faaliyet karı 2Ç2021’deki 2.889mn TL’den 2Ç2022’de 4.509mn TL’ye yükselmiştir. Öbür taraftan Şirket’in 2022 yılı 2. çeyrek FAVÖK’ü 2021’nin tıpkı periyoduna bakılırsa %45,1 artışla 5.030mn TL’ye ulaşmıştır. FAVÖK marjı ise 0,2 puanlık azalışla %40,3 olarak gerçekleşmiştir. 797mn TL’lik yatırım faaliyetlerinden net gelir, 96mn TL’lik TFRS 9’a ait masraf ile 51mnTL’lik iştiraklerden ziyanlar daha sonrasında finansman öncesi faaliyet karı 5.159mn TL’yi göstermiştir. Şirketin 2Ç2022 net finansman sarfiyatları 3.377mn TL olmuştur. 2Ç2021’deki net finansman masrafı 1.937mn TL idi. 76mn TL’lik vergi geliri daha sonrası, ana iştirak net periyot karı 2Ç2021’ye nazaran %67 artarak 1.858mn TL olmuştur.
İkinci çeyrek karının akabinde Turkcell’in 1Y2022’deki ana paydaşlık net periyot karı 2.661mn TL’ye yükselmiştir. Şirket geçen yılın tıpkı periyodunda 2.217mn TL ana iştirak net periyot karı açıklamıştı.
Turkcell’in amaç pay fiyatını, tahminlerimizdeki güncellemeler ve piyasa çarpanlarındaki değişikliklere bağlı olarak, 26,30TL’den 27,35TL’ye yükseltiyor ve daha evvelki “AL” teklifimizi koruyoruz.
Grup gelirleri çeyreklik %16,7 arttı…
Grup gelirlerinin %75,2’sini oluşturan Turkcell Türkiye gelirleri 2. çeyrekte bundan evvelki çeyreğe bakılırsa %18 artışla 9.377mn TL’ye yükselmiştir. Gelirlerinin %11,9’unu oluşturan Turkcell Memleketler arası gelirleri, sıklıkla BeST’deki gelir artışı yardımıyla %3,7 büyüyerek 1.480mn TL olmuştur. Gelirlerinin %9,7’sini oluşturan öteki gelirler, artan aygıt gelirlerine bağlı olarak, %24,9 artışla 1.206mn TL’yi göstermiştir.
Turkcell’ın toblam abone sayısı 52,8mn’a ulaştı…
Turkcell’in toplam abone sayısı 2022 yılının birinci çeyreğine göre %1,0 artarak 2Ç2022’de 52,8 milyon olmuştur. Çeyreklik artışa en çok katkı sağlayan küme faturalı çizgi kümesi olurken, ön ödemeli çizgi abone artışı da toplam artışa en çok katkı sağlayan 2. küme olmuştur. Turkcell Türkiye’nin abone sayısı toplam Turkcell kümesi abone sayısının %76,9’unu oluşturmaktadır.
2022 ikinci çeyrekte Turkcell’in taşınabilir abone kayıp oranı bundan evvelki çeyreğinin 0,2 puan üzerinde %1,8 olmuştur. Sabit abone kayıp oranı ise geçen çeyrekle birebir kalarak %1,4 olarak gerçekleşmiştir.
Mobil ARPU – Bileşik (M2M hariç), geçen çeyreğe bakılırsa %16,2 yükselmiştir. Ferdî fiber ARPU, 2Ç2022’de çeyreklik %5,1’lik artış kaydetmiştir.
Net Borç 19,1 milyar TL…
Şirketin Haziran 2022 sonu itibariyle toplamda 48,2 milyar TL finansal borcu bulunmaktadır. Turkcell’in yüksek finansal borcuna rağmen yüksek nakit durumu sebebiyle (TFŞ kredileri hariç) net borcu 19,1 milyar TL’dir. Net borcun FAVÖK’e oranı ise 2. çeyrek sonunda 1,2 düzeyinde gerçekleşmiştir. Bu oran 2021’in sonunda 1,1x idi.
2022 yılı beklentileri revize edildi…
neticelerin akabinde Şirket 2022 yılı beklentilerini revize etmiştir. Yılsonu gelir büyümesi beklentisi ~%30’dan %40 üzerine, FAVÖK marjı maksadı ise ~19 milyar TL’den ~20 milyar TL’ye yükseltilmiştir. Operasyonel yatırım harcamalarının gelire oranı beklentisi ise %21-22 bandında sabit kalmıştır.
Beklentilerimizde güncellemeler yapıyoruz…
Turkcell ile ilgili iddialarımızı, 2022 yılı birinci yarı gerçekleşmeleri akabinde güncelliyoruz. Buna göre, 2022 yılı için satış gelirleri iddiamızı 48,2 milyar TL’den 50,6 milyar TL’ye yükseltirken, FAVÖK iddiamızı ise 19,8 milyar TL’den 20,9 milyar TL’ye çekiyoruz.
Turkcell’in maksat pay fiyatını 27,35TL olarak güncelliyor ve “AL” teklifimizi koruyoruz…
Turkcell’in amaç piyasa bedelini, tahminlerimizdeki üst taraflı güncellemelere ve piyasa çarpanlarındaki değişikliklere bağlı olarak, 57.854mn TL’den 60.168mn TL’ye, maksat pay fiyatını da 26,30TL’den 27,35TL’ye yükseltiyor ve daha evvelki “AL” teklifimizi koruyoruz.
Jeopolitik riskler, yüksek enflasyonist ortam risk ögesi olarak takip edilmelidir…
Kovid-19 salgını ile ilgili süreç aşılama çalışmalarıyla birlikte tesirini azaltmıştır. Ek olarak, yüksek enflasyona ve artan maliyetlere rağmen satış fiyatlarının yenilenmesi mukaveleler niçiniyle vakit almakta ve bu durum marjları olumsuz etkilemektedir. Ayrıyeten, Ukrayna-Rusya savaşıyla artan jeopolitik riskler Turkcell’in uluslarası gelirleriyle ilgili risk ögesi olarak takip edilmelidir.
Yasal Uyarı
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy idare şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri içinde imzalanacak yatırım danışmanlığı mukavelesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların şahsi görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu niçinle, yalnızca burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım sonucu verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
Ziraat Yatırım
Şirketin 2022 2. çeyrek toplam hasılatı 2021 2. çeyreğe göre %46 artışla 12.477mn TL olmuştur. Bu artış temel olarak, enflasyonist tesirleri yansıtmak gayeli yapılan fiyat düzeltmelerinden ve müşteriyi daha yüksek paketlere geçirme aksiyonlarından olumlu etkilenen kuvvetli ARPU büyümesi ve büyüyen abone kimi ile Turkcell Türkiye performansından kaynaklanmıştır. Turkcell Memleketler arası ve techfin gelirleri de Grup’un 2. çeyrekteki gelir performansını desteklemiştir. Toplam maliyetler %45,1 artarken, brüt kar %48 artışla 3.570mn TL’ye ulaşmıştır. Brüt kar marjı ise 0,4 puan artarak %28,6 olmuştur.
2Ç2022 operasyonel masrafları 2021’nin birebir periyoduna göre %45 artmıştır. 2Ç2022’de başka faaliyetlerden 1.863mn TL net gelir kaydedilmiştir. bu biçimdece, faaliyet karı 2Ç2021’deki 2.889mn TL’den 2Ç2022’de 4.509mn TL’ye yükselmiştir. Öbür taraftan Şirket’in 2022 yılı 2. çeyrek FAVÖK’ü 2021’nin tıpkı periyoduna bakılırsa %45,1 artışla 5.030mn TL’ye ulaşmıştır. FAVÖK marjı ise 0,2 puanlık azalışla %40,3 olarak gerçekleşmiştir. 797mn TL’lik yatırım faaliyetlerinden net gelir, 96mn TL’lik TFRS 9’a ait masraf ile 51mnTL’lik iştiraklerden ziyanlar daha sonrasında finansman öncesi faaliyet karı 5.159mn TL’yi göstermiştir. Şirketin 2Ç2022 net finansman sarfiyatları 3.377mn TL olmuştur. 2Ç2021’deki net finansman masrafı 1.937mn TL idi. 76mn TL’lik vergi geliri daha sonrası, ana iştirak net periyot karı 2Ç2021’ye nazaran %67 artarak 1.858mn TL olmuştur.
İkinci çeyrek karının akabinde Turkcell’in 1Y2022’deki ana paydaşlık net periyot karı 2.661mn TL’ye yükselmiştir. Şirket geçen yılın tıpkı periyodunda 2.217mn TL ana iştirak net periyot karı açıklamıştı.
Turkcell’in amaç pay fiyatını, tahminlerimizdeki güncellemeler ve piyasa çarpanlarındaki değişikliklere bağlı olarak, 26,30TL’den 27,35TL’ye yükseltiyor ve daha evvelki “AL” teklifimizi koruyoruz.
Grup gelirleri çeyreklik %16,7 arttı…
Grup gelirlerinin %75,2’sini oluşturan Turkcell Türkiye gelirleri 2. çeyrekte bundan evvelki çeyreğe bakılırsa %18 artışla 9.377mn TL’ye yükselmiştir. Gelirlerinin %11,9’unu oluşturan Turkcell Memleketler arası gelirleri, sıklıkla BeST’deki gelir artışı yardımıyla %3,7 büyüyerek 1.480mn TL olmuştur. Gelirlerinin %9,7’sini oluşturan öteki gelirler, artan aygıt gelirlerine bağlı olarak, %24,9 artışla 1.206mn TL’yi göstermiştir.
Turkcell’ın toblam abone sayısı 52,8mn’a ulaştı…
Turkcell’in toplam abone sayısı 2022 yılının birinci çeyreğine göre %1,0 artarak 2Ç2022’de 52,8 milyon olmuştur. Çeyreklik artışa en çok katkı sağlayan küme faturalı çizgi kümesi olurken, ön ödemeli çizgi abone artışı da toplam artışa en çok katkı sağlayan 2. küme olmuştur. Turkcell Türkiye’nin abone sayısı toplam Turkcell kümesi abone sayısının %76,9’unu oluşturmaktadır.
2022 ikinci çeyrekte Turkcell’in taşınabilir abone kayıp oranı bundan evvelki çeyreğinin 0,2 puan üzerinde %1,8 olmuştur. Sabit abone kayıp oranı ise geçen çeyrekle birebir kalarak %1,4 olarak gerçekleşmiştir.
Mobil ARPU – Bileşik (M2M hariç), geçen çeyreğe bakılırsa %16,2 yükselmiştir. Ferdî fiber ARPU, 2Ç2022’de çeyreklik %5,1’lik artış kaydetmiştir.
Net Borç 19,1 milyar TL…
Şirketin Haziran 2022 sonu itibariyle toplamda 48,2 milyar TL finansal borcu bulunmaktadır. Turkcell’in yüksek finansal borcuna rağmen yüksek nakit durumu sebebiyle (TFŞ kredileri hariç) net borcu 19,1 milyar TL’dir. Net borcun FAVÖK’e oranı ise 2. çeyrek sonunda 1,2 düzeyinde gerçekleşmiştir. Bu oran 2021’in sonunda 1,1x idi.
2022 yılı beklentileri revize edildi…
neticelerin akabinde Şirket 2022 yılı beklentilerini revize etmiştir. Yılsonu gelir büyümesi beklentisi ~%30’dan %40 üzerine, FAVÖK marjı maksadı ise ~19 milyar TL’den ~20 milyar TL’ye yükseltilmiştir. Operasyonel yatırım harcamalarının gelire oranı beklentisi ise %21-22 bandında sabit kalmıştır.
Beklentilerimizde güncellemeler yapıyoruz…
Turkcell ile ilgili iddialarımızı, 2022 yılı birinci yarı gerçekleşmeleri akabinde güncelliyoruz. Buna göre, 2022 yılı için satış gelirleri iddiamızı 48,2 milyar TL’den 50,6 milyar TL’ye yükseltirken, FAVÖK iddiamızı ise 19,8 milyar TL’den 20,9 milyar TL’ye çekiyoruz.
Turkcell’in maksat pay fiyatını 27,35TL olarak güncelliyor ve “AL” teklifimizi koruyoruz…
Turkcell’in amaç piyasa bedelini, tahminlerimizdeki üst taraflı güncellemelere ve piyasa çarpanlarındaki değişikliklere bağlı olarak, 57.854mn TL’den 60.168mn TL’ye, maksat pay fiyatını da 26,30TL’den 27,35TL’ye yükseltiyor ve daha evvelki “AL” teklifimizi koruyoruz.
Jeopolitik riskler, yüksek enflasyonist ortam risk ögesi olarak takip edilmelidir…
Kovid-19 salgını ile ilgili süreç aşılama çalışmalarıyla birlikte tesirini azaltmıştır. Ek olarak, yüksek enflasyona ve artan maliyetlere rağmen satış fiyatlarının yenilenmesi mukaveleler niçiniyle vakit almakta ve bu durum marjları olumsuz etkilemektedir. Ayrıyeten, Ukrayna-Rusya savaşıyla artan jeopolitik riskler Turkcell’in uluslarası gelirleriyle ilgili risk ögesi olarak takip edilmelidir.
Yasal Uyarı
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy idare şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri içinde imzalanacak yatırım danışmanlığı mukavelesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların şahsi görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu niçinle, yalnızca burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım sonucu verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
Ziraat Yatırım